俄罗斯财政部长西卢阿诺夫在近日举行的”俄罗斯在召唤!”论坛上透露，俄财政部计划于2026年继续发行人民币债券。这一决定标志着俄罗斯在应对西方金融制裁、推动去美元化战略方面迈出关键一步。
人民币债券发行步入常态化轨道
西卢阿诺夫在论坛上明确表示：”市场有需求，投资者感兴趣。我们认为，明年将继续使用此类借贷工具。”这一表态建立在俄罗斯财政部近期成功发行人民币债券的基础上——该部于12月2日发行了两笔人民币计价联邦债券，偿还期分别为2029年2月（期限3.2年）和2033年6月（期限7.5年）。
多重因素驱动人民币债券发行
制裁压力下的战略转型
自2022年西方冻结俄罗斯约3000亿美元外汇储备后，俄罗斯传统美元融资渠道基本失效。数据显示，截至2025年11月，俄罗斯国家财富基金中人民币资产占比已达57%，较三年前实现翻倍增长。
贸易结构变化催生新需求
2025年前10个月，中俄贸易中俄罗斯逆差达190亿美元，导致俄境内企业持有超过1.2万亿卢布等值的人民币现金。发行人民币债券有助于构建人民币回流机制，优化资金配置效率。
完善金融市场基础设施
政府发行人民币债券为企业债定价提供基准，目前3.2年期债券利率为6.25%-6.5%，7.5年期利率上限为7.5%，这一收益率曲线将帮助俄罗斯企业降低融资成本。
人民币国际化迎来重要突破
2025年，离岸人民币债券（点心债）发行规模达到8550亿元，在岸人民币债券（熊猫债）达1950亿元。尤其值得注意的是，中俄贸易人民币结算占比从2022年的25%跃升至95%，呈现爆发式增长。
俄罗斯成为首个发行人民币主权债的非亚洲新兴市场国家，这一举措产生了明显的区域示范效应。哈萨克斯坦、巴基斯坦等国已计划跟进发行人民币主权债。2025年10月，人民币在全球贸易融资结算中占比升至8.5%，创历史新高。
未来展望与挑战
业内专家预测，若2026年首期人民币债券发行成功建立稳定收益率曲线，中亚地区人民币债券年发行量可能实现翻倍增长。预计到2027年，俄罗斯国家财富基金中人民币占比将突破70%，完成储备货币的结构性转型。然而，这一进程也面临挑战，需要防范对单一货币依赖可能带来的流动性风险，同时亟需提升债券二级市场深度以增强吸引力。随着俄罗斯持续推进人民币债券发行计划，全球金融格局正在悄然重塑，新兴市场国家去美元化进程进入加速阶段。